兩大核電集團(tuán)先后啟動上市 核電融資進(jìn)行時(shí)
核電融資進(jìn)行時(shí)
中國電力報(bào) 中電新聞網(wǎng)記者龍昌
如不出意外，中國廣核集團(tuán)核電資產(chǎn)唯一上市平臺———中國廣核電力股份有限公司(以下稱“中廣核電力”)將在12月10日登陸香港聯(lián)交所。據(jù)悉，中廣核電力此次全球發(fā)售88.25億股H股，集資凈額介乎208.99億至245.33億港元，每股H股售價(jià)區(qū)間為2.43港元至2.78港元。而從11月27日公開發(fā)售啟動以來的火爆程度來看，中廣核電力首發(fā)價(jià)很可能達(dá)到2.78港元的上限，這也將使中廣核電力籌資達(dá)245.3億港元，成為香港資本市場能源類第一大IPO。
今年以來，我國的兩大核電集團(tuán)先后啟動上市進(jìn)程，顯示出我國核電企業(yè)對于資本的渴求。目前，國際核電市場新一輪復(fù)蘇已經(jīng)開始，對于資金的渴求也同時(shí)在全球核電圈蔓延。老牌核電國家，如英國正在積極為其國內(nèi)的核電項(xiàng)目探索國家擔(dān)保，以求順利獲得融資開啟新項(xiàng)目建設(shè)；新興核電國家如南非、土耳其，對于項(xiàng)目資本的尋求一直在繼續(xù)；而從未涉足核電的國家如澳大利亞也蠢蠢欲動，該國總理表示為應(yīng)對氣候變化歡迎各方來澳投資核電站，但前提是自籌資金。我國的核電企業(yè)對資本的渴求出于多種原因，諸如很高的負(fù)債比，償還利息的財(cái)務(wù)壓力等。但最被核電發(fā)展支持者認(rèn)可的就是 “兵馬未動糧草先行”，在核電發(fā)展前景明朗的前提下，還有什么比“籌集糧草”更重要的嗎？
資本撬動核電發(fā)展
對于重資產(chǎn)的核電企業(yè)而言，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展到如今的幾十年中，融資一直在進(jìn)行。通常情況下，一個(gè)核電項(xiàng)目需要8~10年才能全面建成和投產(chǎn)，前期投入巨大。
目前新建成和計(jì)劃建造的核電站，投資成本普遍在30億到50億美元之間（不包括拖期項(xiàng)目）。其中20％資金將由核電企業(yè)資本金投入，80％依靠債權(quán)融資。基于核電的優(yōu)良特性，金融機(jī)構(gòu)對核電資產(chǎn)青睞有加，一個(gè)前期開發(fā)順利的核電項(xiàng)目并不愁沒有債權(quán)融資。但20%的前期投入資金對于目前面對高負(fù)債率和流動資金壓力的我國核電企業(yè)而言并非易事。
因此，在國家高層多次強(qiáng)調(diào)發(fā)展核電的背景下，以及《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》中對2020年在建裝機(jī)3000萬千瓦的規(guī)劃，都讓核電企業(yè)看到了未來可期的市場。但是，資金從哪里來？相對于金融機(jī)構(gòu)的高息貸款，顯然上市籌資是更好的選擇。因此，核電企業(yè)集中上市并非巧合，而是一種現(xiàn)實(shí)的選擇。
以中廣核電力為例，如果按籌資額上限計(jì)算，將從香港資本市場籌集245億港幣左右的資金，而根據(jù)核電項(xiàng)目開發(fā)普遍2:8的出資比例，245億港幣的資金可以撬動近1300億港幣的資金。這對渴求資本進(jìn)行下一步核電項(xiàng)目開發(fā)的我國核電企業(yè)來說意義不言而喻。
核電發(fā)展需要資本，同樣資本也需要中廣核電力這樣的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。與國際市場上其它涉核上市公司不同，中廣核電力是全球唯一全部資產(chǎn)均為核電站的上市企業(yè)。這標(biāo)志著只要工期順利，項(xiàng)目正常運(yùn) 營，投資中廣核電力就意味著長期穩(wěn)定的收益，這主要得益于核電站的低運(yùn)行和低維護(hù)成本及高負(fù)載系數(shù)。同時(shí)，按照我國的核電發(fā)展計(jì)劃，中廣核未來的新建核電機(jī)組將全部采用三代核電，其設(shè)計(jì)壽命普遍長達(dá)60年，而且運(yùn)行期間不需要重大的升級。
當(dāng)然，對于資本而言，想象空間也同樣重要。目前我國的核電在建裝機(jī)雖然是全球最大規(guī)模，但是核電占全部電源比重只有2%，遠(yuǎn)低于15%的國際平均水平，因此想象空間巨大。同時(shí)，我國面臨著嚴(yán)峻的大氣環(huán)境治理壓力，而核電機(jī)組沒有任何溫室氣體排放，一座百萬千瓦級的核電站每年可以減少700萬噸~800萬噸的碳排放。在碳排放權(quán)嚴(yán)格要求的前景下，核電站減少的碳排放不但具有環(huán)境效益，也可以折算為資本的投資收益。
上市讓核電管理更規(guī)范透明
歷史上被資本追捧的能源有很多，煤炭、石油、新能源等，但從來沒有一種能源形式如核電這般讓資本和大眾 “又愛又恨”。資本追求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中最為重要的就是資產(chǎn)的保值和贏利能力。對于以售電為主要收入來源的發(fā)電資產(chǎn)來說，穩(wěn)定的發(fā)電能力無疑是最重要的指標(biāo)，而核電正是發(fā)電能力最好的能源之一，逐利的資本青睞核電也就順理成章。
硬幣有兩面，很少有事物能夠把好處全占，核電也不例外。在上述若干優(yōu)勢的背影之后，核電讓資本擔(dān)憂的問題并沒有 消除。核電面臨的公眾輿論環(huán)境和乏燃料處理的問題也是資本投資需要面對的。
當(dāng)然公眾輿論環(huán)境在各個(gè)國家有所不同。有極度反對的，如福島事故后的日本。有高支持度的，如法國。當(dāng)然也有爭議中的，如中國。但不管輿論走向如何，對于公共事業(yè)而言，積極爭取輿論的支持是十分必要的。將核電資本上市，被大眾監(jiān)督是核電企業(yè)上市過程中一個(gè)附帶的加分點(diǎn)，當(dāng)然前提是核電企業(yè)可以充分接受。中廣核電力高管在新聞發(fā)布會上曾表示，選擇到香港聯(lián)交所上市，其中一個(gè)重要原因就是通過接受嚴(yán)格的監(jiān)督，使企業(yè)的經(jīng)營管理更加規(guī)范，讓核電站經(jīng)營更安全。
在11月27日中廣核電力募資啟動新聞發(fā)布會上，與會者關(guān)注最多的就是安全問題。投資者的關(guān)注，必然會轉(zhuǎn)移為經(jīng)營者的關(guān)注。很多實(shí)例表明，將一個(gè)相對封閉的資產(chǎn)主體上市后，公眾對其的認(rèn)可度有所上升。這不關(guān)乎股價(jià)的高低，而是大眾多了一個(gè)去了解該企業(yè)經(jīng)營信息的渠道。
了解是產(chǎn)生認(rèn)可的最基本條件。如果去深入了解一下核電的發(fā)展過程和經(jīng)營數(shù)據(jù)，大眾會發(fā)現(xiàn)，核電站的安全紀(jì)錄是各種能源利用形式中最好的之一。而目前的核電技術(shù)與被廣泛關(guān)注的切爾諾貝利和福島等核電事故所采用的技術(shù)早已不可同日而語，隨著核電企業(yè)的陸續(xù)上市，與公眾的互動溝通越來越頻繁，也會讓越來越多的人認(rèn)識核電，認(rèn)可核電。
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